- Strategy hat am 15. Mai den Rückkauf von 1,5 Milliarden Dollar seiner 2029er Convertible Notes angekündigt. Settlement ist auf den 19. Mai datiert.
- Gleichzeitig hat das Unternehmen in nur vier Handelstagen über 2 Milliarden Dollar durch sein STRC-Programm eingesammelt.
Strategy hat in privat ausgehandelten Transaktionen mit einer Gruppe von Noteholdern vereinbart, rund 1,5 Milliarden Dollar Nennwert seiner 0%-Convertible-Senior-Notes mit Fälligkeit 2029 zurückzukaufen. Der geschätzte Kaufpreis liegt bei 1,38 Milliarden Dollar, also mit einem Abschlag auf den Nennwert. Die Differenz von 120 Millionen Dollar ist kein Zufall: Convertible Notes handeln unter Nennwert wenn der Aktienkurs schwach ist und die Wandlungsoption wenig wert ist. Strategy kauft seine eigenen Schulden günstiger zurück als sie ursprünglich ausgegeben wurden.
Die 2029er Notes wurden im November 2024 mit einem Gesamtvolumen von 3 Milliarden Dollar und einem Kupon von null Prozent ausgegeben. Nach dem Rückkauf bleiben rund 1,5 Milliarden Dollar dieser Tranche ausstehend. Strategy halbiert damit diese Schuldenposition in einer einzigen Transaktion.
Von der Ankündigung zum Filing: Strategy macht Ernst
Auf dem Earnings Call zum ersten Quartal hatte Saylor erklärt, das Unternehmen könnte Bitcoin verkaufen um Schulden zu bedienen. Damals war es ein mündliches Signal ohne Datum. Jetzt steht es in einem rechtlich bindenden SEC-Filing: Strategy erwartet den Rückkauf aus Cash-Reserven, Erlösen aus Aktienverkäufen über sein ATM-Programm und/oder Erlösen aus Bitcoin-Verkäufen zu finanzieren.
Strategy hat aktuell insgesamt 8,2 Milliarden Dollar in ausstehenden Schulden. Der Rückkauf zu einem Abschlag reduziert künftige Verbindlichkeiten günstiger als zum Fälligkeitsdatum 2029.
2 Milliarden Dollar in vier Tagen: Strategy braucht keinen Bitcoin-Verkauf
In nur vier Handelstagen zwischen dem 11. und 14. Mai hat Strategy über sein STRC ATM-Programm rund 2,03 Milliarden Dollar frisches Kapital eingesammelt. Am 14. Mai allein stiegen die täglichen STRC-Zuflüsse auf geschätzte 14.439 BTC-Äquivalente, was einem Tagesvolumen von über 1,54 Milliarden Dollar entspricht. Das übersteigt den geschätzten Rückkaufpreis von 1,38 Milliarden Dollar deutlich.
Das bedeutet: Das Kapital für den Note-Rückkauf ist bereits da. Strategy müsste keinen einzigen Bitcoin verkaufen um das Settlement am 19. Mai zu finanzieren. Ob es das trotzdem tut, ist damit keine Frage der Notwendigkeit mehr, sondern eine bewusste Entscheidung. Strategy hat ausdrücklich darauf hingewiesen, dass der finale Rückkaufbetrag je nach Marktbedingungen variieren kann.
Am 19. Mai wird sich zeigen, welchen Finanzierungsmix das Unternehmen tatsächlich wählt. Wenn Bitcoin dabei ist, auch nur ein kleiner Anteil, ist das der erste verifizierte Bitcoin-Verkauf in der Geschichte von Strategy. Wenn nicht, war Saylors Ankündigung genau das, was er sagte: ein Signal an Short-Seller, keine Ankündigung.
